Skal, skal ikke. Sådan har nogle måske tænkt de seneste uger, når tankerne er faldet på, om man skal hoppe med på bølgen og investere i sølv, guld eller andre ædelmetaller, inden det er for sent.

Men spørger man den danske erhvervsmand og iværksætter Lars Tvede, så skal man måske holde lidt igen særligt med investeringer i sølv. 

I et opslag på Facebook skrev han for nyligt, at han mente, at sølv var blevet en boble, der snart kunne briste. 

'Jeg mener, at vi er i de første faser af et globalt bull-marked i industrimetaller. Et sådant opsving kan sagtens vare 10 år – det gør de ofte i de store råvarecyklusser.'

'Men når det er sagt, så er ædelmetaller – og specifikt 𝘀ø𝗹𝘃 – efter min mening i en rendyrket boble lige nu. Det føles som om, at de investorer, der tidligere kastede sig over krypto, nu er rykket ind i metallerne,' lød det fra Tvede, der sluttede sit opslag med: 

'Den langsigtede råvaretrend er solid, men sølv-feberen er kammet over. Hvornår den slags brister, er utroligt svært at forudsige – men pas på derude.'

Lars Tvede uddyber sin bekymring overfor Danmarks Rigeste og Økonomisk Ugebrev. 

Hvor bekymret skal man være for sølv lige nu?

"Jeg er ret bekymret, så længe vi er på disse høje priser, men stadig rigtig positiv på lang sigt. Sølv har haft en vanvittig stigning siden slutningen af 2024 – fra omkring 30 dollar til 120 dollar for nylig. Det er en af de vildeste perioder i nyere tid. Når det går så hurtigt op, plejer der at komme en ordentlig korrektion bagefter, ofte 20–50 procent ned. Vi har allerede set tegn på det med masser af volatilitet og nogle pæne fald,' siger han. 

Hot money og trendfølgere
Han tilføjer, at han dog er lidt mindre bekymret fredag, da vi interviewer ham, end han var, da han postede sit opslag onsdag, da sølvpriserne det seneste døgn har oplevet et fald. 

Lars Tvede har selv en del erfaring med investeringer i ædelmetaller gennem sin investeringsfond Atlas Global Macro. 

Både sølv og guld har oplevet eksplosive stigninger de seneste måneder. Guld er steget med 80 procent det seneste år, og nåede helt op på 5,400 dollars per ounce i januar. Sølv sakkede i begyndelsen lidt bagefter, men har særligt de seneste måneder også oplevet store stigninger.

Ifølge Tvede er det meste af sølv-rallyet blevet drevet af ‘hot money’ - de såkaldte ‘hurtige trend-følgere, der hopper på det, der går stærkt.’ 

“De køber ind i styrken og sælger ved første tegn på svaghed, og det skaber præcis den ekstreme op-og-ned-bevægelse, vi har set,” siger han og forklarer, at de langsigtede investorer som pensionsfonde og industrien også er interesserede, men ikke til de meget høje priser. 

“De køber ikke i euforiske toppe. Når 'hot money' vender, falder det ofte meget hurtigere, end det steg. Det har vi set før, f.eks. i 2011.”

Mens Tvede altså holder fast i sin bekymring for sølv, så er han ikke på helt samme måde bekymret for guld: 

“Guld er en lidt anden historie, fordi centralbanker også er interesserede i det. Jeg er stadig lidt forsigtig på kort sigt, fordi guld også er steget rigtig meget – næsten fordoblet i 2025 – og noget af det er drevet af de samme 'hot money'. Men det stærkeste argument for guld holder stadig: Geopolitisk uro og Rusland-sanktionerne har fået mange lande og centralbanker til at hive mere guld ind som sikkerhed imod konfiskering," siger han og fortsætter:

"Omvendt køber jeg ikke et argument om guld som en sikkerhed imod debasement af almindelig valuta. Inflationen er faldende internationalt, så det klassiske inflations-argument er svækket lige nu, men forsikrings-historien mod konfiskation og geopolitik er stærk. Guld kan godt falde noget mere, men det føles mindre overkøbt end sølv."

Hos AL Sydbank er seniorøkonom Kim Blindbæk enig i, at der er forskel i risikoen for henholdsvis sølv og guld: 

“Guld er en anden historie end sølv, da de globale investorer og centralbanker fortsat har stort fokus på at eje guld. Visse investorerne har i stedet investeret i sølv, da prisen ikke er lige så høj som ved guld. Sølvprisen afhænger dog også af efterspørgslen fra industrien. Sølv bruges i komponenter i blandt andet AI-industrien. Hvis efterspørgslen ikke er til stede på den længere bane, kan sølv hurtigt vise sig at være for dyr. Særligt i det lys, at sølvprisen de seneste år er steget mere end guld, " siger han .

Industrimetaller er mindre ramt af spekulation
Kigger man på industrimetaller, så tilføjer Lars Tvede, at han selv investeringsmæssigt foretrækker de store, brede mine-konglomerater som BHP, Rio Tinto, Glencore og Vale. 

"De er meget mindre ramt af irrationel spekulation nu. Deres priser afspejler mere rigtige cash flows, udbytter og balance, og de kan håndtere cyklusser bedre," siger han. 

Han slutter med et godt råd: 

"Vi er i starten af et råvare-supercyklus, men ikke alle metaller opfører sig ens. Sølv har haft den mest ekstreme spekulative fase, og derfor den største risiko for korrektion. Guld og brede mine-aktier føles mere sikre inden for sektoren. Det handler meget om timing og størrelse på positionerne: Køb ikke i panik-toppe, men vær klar til at samle op på dips."