Guldprisen banker igen på døren til nye rekordniveauer. Det er ikke et tilfælde – og det er ikke spekulation alene. Tværtimod er det et klart tegn på, at investorer verden over begynder at miste tilliden til det finansielle system.

For det første handler det om usikkerhed. USA fører en stadig mere aggressiv udenrigspolitik, dollaren er under pres, og statsgælden vokser hurtigere, end nogen vil indrømme. Når tilliden til papirpenge vakler, søger investorer mod det eneste, der altid har overlevet kriser: guld.

For det andet er der kommet nye købere på banen. Spekulanter er vendt tilbage til futuresmarkedet i USA, og historisk betyder det én ting: momentum. Når først de finansielle markeder begynder at jage prisen op, kan bevægelsen hurtigt blive selvforstærkende.

Men den mest opsigtsvækkende driver kommer fra en helt anden kant: kryptoverdenen. Stablecoin-giganten Tether hamstrer guld i stor stil og ejer nu mere fysisk guld end de fleste centralbanker. Det er et opsigtsvækkende signal. Selv de digitale penge har brug for noget solidt i baghånden – og det er ikke dollar, euro eller statsobligationer. Det er guld.

Samtidig flyttes enorme mængder fysisk guld gennem futuresmarkederne. Investorer kræver levering i stedet for papirbeviser. Det er et klassisk krisetegn og et klart vink om, at tilliden til det finansielle system er ved at blive udhulet.

Kort sagt: Guldprisen stiger, fordi verden bliver mere urolig, fordi dollaren bliver mere usikker – og fordi selv kryptosektoren nu erkender, at der kun findes én ægte sidste sikker havn.

Og historien viser, at når guld først begynder at bevæge sig af de rigtige grunde, stopper det sjældent halvvejs.

Læs flere analyser fra Økonomisk Ugebrev ved at tilmelde dig nyhedsbrevet her: